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　　来源：易简财经

　　作者 | 冯健红

　　编辑丨张恺翀

　　7月13日，#赛力斯跌停#冲上了热搜。

　　原因是它昨晚公布上半年业绩预告，扣非净利为-25亿元到-22亿元，由盈转亏。亏损主要来自问界汽车，上半年归母扣非净利-19.5亿元到-17亿元。

　　不少投资者表示，卖一辆车亏几万，难怪股价跌麻了。

　　减值计提被质疑，待半年报解惑

　　根据公告，赛力斯指出业绩下滑原因有两个。

　　其中受到投资者质疑的一个原因，是其进行了计提减值。公告称，“会对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值。”

　　但金额大概是多少，比例大概占多少都没讲。

　　于是，有投资者质疑赛力斯信披不完整，并举例上汽之前公布2024年业绩预告时，同步公告合营企业计提资产减值准备，对计提的依据、原因和金额都作了详细说明。

　　有业内人士表示，赛力斯此次披露的是业绩预告，信披规则对业绩预告的披露要求没有那么具体，目前是预告阶段，相关数据只是初步核算，应以后续的半年报为主。

　　根据《上海证券交易所股票上市规则》：上市公司计提大额资产减值准备且对当期损益的影响达到最近一期经审计净利润10%以上并超100万元时，必须及时履行信息披露义务。

　　上述人士称，去年，赛力斯归母净利近60亿元，按10%算为6亿元。如果赛力斯计提减值金额超过6亿元，应当及时披露；如果未达到，可不披露。但具体要等半年报公布的数据确认。

　　而上汽的做法，在预期管理上“一次给足”，让市场一次算清账，不用猜，信息相对更透明。

　　业内人士还表示，今日赛力斯跌停，市场反应激烈。如果连续3个交易日内日收盘价格跌幅累计达到20%，公司在发布股价异常波动澄清公告时，可能要正面回应投资者的质询了。

　　单车成本上涨1.5-2万元，在硬抗

　　赛力斯业绩下滑的另一原因，则是受存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨等因素的影响，成本增加。

　　根据瑞银此前测算，仅金属原材料和车用芯片两项叠加，一辆中型智能电动汽车的成本涨幅已高达4100至7000元。锂材料影响成本最大，铝和铜次之，再是存储芯片。

　　实际上在6月，赛力斯董事长张兴海表示，当前整车企业面临诸多挑战，最大挑战有两个：

　　一是存储芯片出现5倍涨价，从20块钱一个单位涨到接近100块钱一个单位；二是碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨，上涨至18万元/吨。

　　他说，受此影响，问界品牌平均每辆车的成本增加了1.5万至2万元。

　　今年上半年，问界卖出16万辆车，同比增长5.6%。按上述成本估算，这些车的成本增加24-32亿元。

　　这一数字，跟赛力斯去年上半年29.4亿元的归母净利水平相当。

　　面对成本上涨，赛力斯相比其他车企更是处于劣势。

　　赛力斯上半年销量增速低于行业平均，在电池材料采购方面缺乏话语权，核心技术依赖华为，芯片采购无替代方案，议价空间被锁死。而年销百万辆以上的车企规模效应显著，采购成本更低。

　　与此同时，赛力斯定位高端，以智驾为核心卖点，既无法涨价也无法降配，只能硬扛。像比亚迪，靠自研电池和规模压价，理想靠增程路线减少电池用量，均有缓冲手段。

　　结语

　　赛力斯与华为的合作，让问界跃迁成行业头部，但成也萧何，败也萧何，代价沉重。

　　从2022年至2025年上半年，赛力斯支付华为的采购费超750亿元，其中2025年上半年达200亿元。

　　有分析指出，华为对问界收取约10%的费用，其中8%为营销渠道费，2%为技术授权费。这意味着，均价40万元的问界，仅此两项就需付4万元。

　　另有调查显示，超7成问界消费者因“华为技术”下单，而非“赛力斯”，这一点也为其出海带来困扰。

　　这次，赛力斯业绩预告扭盈为亏，同时未像上汽那样详细补充，显然让“一头雾水”的投资者感到不满。对比来看，赛力斯在管理股价预期这块，没有上汽做得到位。

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