日期：2007-1-5 20:00:54
养老组合（一）
六月初的时候，我经常和朋友们反复讨论同一个问题：中国股市到底有没有长期投资价值？这个问题既有长期性意义也有现实性意义，要说现实性意义就是大家拚命投机一个多月收获不小后，都觉得应该考虑下一阶段该如何做的问题。我有一个很小的股友圈子，基本稳定存在了十年以上，每个人风格都不相同，各有所长，隔一段时间会交流一下看法。我们的原则是争论而不争吵，绝对不试图说服别人，但每个人的观点和看法都要经受别人的质疑，达成共识当然不错，达不成共识也不勉强。我们的这种讨论使得每个人都受益不少，我觉得这是一个应该长期保持下去的习惯。
这一阶段的讨论达成的共识很少，对日后行情的看法，比较有倾向性的一种意见是认为大盘蓝筹会有很大的机会，我比较同意这种看法，但大家都没有引起足够的重视。最大的共识是一致认为从以往的情况看，国内A股还是有一些十几年看过来都值得投资的股票的，我们这伙投机分子第一次承认中国的股市还是有值得长期投资的股票。
我进一步想，如果有这样的股票存在，何不建立一个长期投资的股票组合？就叫养老组合好了，如果能够成功，二十多年后还是很有价值的，至少也多一份保障。朋友们对这个想法都觉得不错，但除了我自己没谁准备实践一把，我也只是准备拿出二成资金做这个实验。我们一起讨论了股票企业选择的标准，大致归纳如下：
必须是大型企业，这样抗风险性会比较强，适当的时候再考虑增加成长性的中小型企业；
以现在的观点看，找不出该企业在二十年后不存在的理由；
在行业选择上，以稳定性为主，不选择周期性和竞争性特别强的行业；
公司最好是全国或者地区性的龙头企业；
以购进股价记，每股预期可有年5%左右的利润，现金分红在2%以上；
全国性企业或者是南方地区企业，最好是长江中下游或者是华南地区企业（这点纯属于个人恶趣味）；
组合分为安全型和进取型两类股票，其中进取型股票的安全性要求适当降低；
按照上述标准，我们一共选择了十来只候选股票，最后决定第一批购进以下四只股票：
深万科：理由是它逐步发展为专业性很强主业突出的全国性地产公司，多年来经营规范且有良好的管理与企业文化，弱点是受周期性影响较大；
联通：理由在于移动通信一定是国家严控的垄断性行业，同时国家又不可能允许一家独大，联通一定可以长期保持列全国前三的移动通信服务商地位；弱点是不如移动；
白云机场：理由是华南航空枢纽地位无可替代，且是新机场；弱点是管理经营不善，且一定时期内回报不太理想；
长江电力：理由不用多讲，而且整个三峡工程投资成本较低；缺点是在一段时期内都会成为三峡工程融资的窗口企业，回报稳定但不会很高，但后期会有改善。
以上四只股票前两只为进取型，后两只为安全型。
以000002万科：600050联通：600004穗机场：600900长电=1：4：1：4的资金分配比例，占我资金总量约2成的股票在6月26日前建仓完毕，其价格分别为（含交易费用）：
000002，深万科，5。31；
600004，穗机场，6。72；
600050，联通， 2。38；
600900，长电， 6。67；
日期：2007-1-5 21:24:27
对于投资的股票来说，重要的只是企业本身的盈利能力和现金分红能力，股价并不重要。
现在涨了那么多，说不定哪天看着又跌回去，有时候真是很痛苦，所以投资根本就没有投机爽。
我就是对自己投机分子的本质看得太透，才只建2成仓的。我算还好，我的多数朋友明知道这样收益也不错但大家都不做，并不是对好股票没有信心，而是不相信自己可以不投机。一般老股民对自己的了解远超过新股民。
日期：2007-1-6 10:22:54
养老组合（二）
对以上养老组合，还制订了以下管理原则：
1、退休前不动用收益，现金分红全数用于购买同品种的股票；退休后现金分红用于补贴生活开支；
2、组合投资只增不减，逐步扩大组合在个人总资产中的比例。新增资金主要用于增加新品种的优质股票和购买原有股票的增发配股；
3、新增资金来源仅限于每年炒股的部分利润；
以上的规则简单而严格，但是没有考虑到市场股票价格变化因素，个人认为坚定的投资者有以上几条就够了。开始还不觉得如何，但后来组合中的股票价格涨上去了，投机的心思又活动起来。我对人性的弱点是这样看的：如果不能完全克服，那么不妨给它开个小口子加以限制，这好比堤坝拦水，也总要有个泄洪闸一样，一味地堵，最后一定是个溃坝的下场。有鉴于此，又补充制订了以下规则：
4、允许动用组合中不超过20%的资产进行投机性波段操作，同一时间内仅限于抛出组合中的一只股票投机。在操作失误，抛出的股票上涨，与投机资金的差价达到20%时必须补回原有股票数，不足部分使用新增资金补足；
5、组合中某一股票基本面发生重大恶性变化时，应全部抛出此种股票，即时递补相同市值的别种股票；
6、极限情况下，如判断股市大势逆转，有发生大规模股灾可能时，应全部抛出组合股票以避险。以抛出时组合市值记，如抛出后继续上涨，则一年之内不得补回；如下跌，在不超过20%时三个月内不可补回，超过20%可择机补回。
7、避险后的组合资金应用于低风险之投资。
第6条实际是投机性的猜顶，为严格限制自己不轻易使用这条规则，对使用后补回的条件加上了严格的限制，以避免错上加错犯第二次错误（尤其是踏空追高再被套）。这条规则仍然有修改的余地，在股指期货推出后，准备加入一条抛空期指对冲风险的规则，这样就可以更好地避免系统性风险了。至于第7条，最近一直在考虑，万一判断失误踏空一年，又不能直接炒股，该如何减少损失？已经有点不成熟的想法，但还没有成形，这里就不献丑了。
接下来会谈谈半年中组合的具体操作情况。
日期：2007-1-7 01:44:08
养老组合（三）
组合建仓后不久，联通、万科、穗机场相继现金分红，根据规则当天就买入同种股票。郁闷地是就差几天刚好错过长电的分红；
组合中新加入广深铁路。本来是抽签抽中的，后来上市6块多卖了，之后低位又捡了回来。这个票是一直看好的，很多年前就和LP说，广深铁路真赚钱，要投资就投资这种股票，为什么好公司都在香港上市？可惜现在的价格太高，不符合组合规则中对利润率的要求，否则应该多进一些的。
另外，考虑到组合的长期稳定性，应适当加强多元化避免系统风险，06年12月将东电B股加入组合。现在在考虑将手中所有的B股调仓后加入组合。
投机性的操作进行了两次，一成一败。首先是抛空手中的穗机场，将资金加入到别的中短线操作中去，这次挺赚钱的，多买回了不少穗机场（组合中投机的原则之一是赚股票不赚钱）；另一次是在万科公告定向增发通过审批之后，因为原来增发的方案价格很低，按什么价格发没个准信，心想出来避避风头，13块左右出的，不成想后来增发的价格很高（从这点看，万科和它的大股东一向还是不那么黑的），价格一路涨上去，只好15.3认输捡回来，之后16块出15块又进，算算少赚的刚好和穗机场的盈利相抵，等于白忙活一阵子，两边都按以前的股数计，扯平拉倒，最近是不准备再折腾了。
其实在理智上，我早就知道这种波段性的投机就是这个结果，强不到哪里去，就算赚也是一点小钱，无关大局。可是明知如此，为何还要做呢？
我跟朋友F在炒股上一直有个观念不统一。我们都认为人性是有弱点的，炒股中的损失大部分都是由于人性的弱点造成的。但是他认为人性的弱点是必须克服而且可以克服的，他也的确做得不错，比如ST春花他一直可以捂到现在股改，当年短炒损失惨重后可以当机立断放弃出局，还可以在前几年就开始玩定投，越亏越买。
我则认为人性的弱点是很难彻底克服的，否则这个世界上圣人就不会那么少。人性的弱点如果无法克服，那就只能加以利用和限制，不让它有机会造成重大损失，也就是我在前面所说的泄洪口的道理。大家都知道红军都是钢铁汉，靠吃草根树皮都能坚持行军。可是这些钢铁汉子在通过草地，过了天险腊子口，进入哈达铺以后，一样每个人都发了一把银元，爱吃啥吃啥，把当地老百姓的鸡和羊都吃了个精光，很多人都差点撑死。连革命前辈在伟大的长征中有机会都要满足一下自己的口腹之欲，何况我等俗人？
所以在股市中我只制订自己能遵守的纪律，而且会开个后门允许自己不时犯点错误，争取达到小错不断，大错不犯的境界，成神成仙的境界就留给别的有志之士吧。 |
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