作者: 北京老赵
你说我看好中信集团，所以我买中信银行。
同样是中信，你为什么不去买中信证券？
你说相比证券业我更看好金融业的持续和稳定。
同样是银行，你为什么不去买招商银行？
你说因为招商已经是成长起来的白马，我找的是正在成长的黑马。
同样在成长，你为什么不去买华夏银行？
也许这么追问下去，很快你就发现自己已经被逼到墙角了。终于你说，我回答不了。
你还留着它？
那我明天就去把它卖了！
你卖它的理由是什么，仅仅因为“不知道”？
我的确不知道。。。
你连卖它的理由都没有又为什么不持有，反正是大牛市？
那就留下吧。。。
。。。
希望这个被严厉的盘问了半天已经接近崩溃的家伙不是你，无论你决定买或者卖，你应该在做出决定之前已经做好了回答一切的准备。
下面我将详述买或卖中信银行的种种理由，看看你能不能找到自己的原因。（近期技术上的表现这里不谈）无论正反，本人就受累帮大家归纳总结出来，请自我鉴别参考价值。
正：
大家都知道601998中信银行背后靠着中信财团，俗话说大树底下好乘凉，以这个思路理解是没错，可绝大多数人的认识也就停留在这儿了。实际上说中信银行背靠中信财团，倒不如说中信银行是中信财团的核心更贴切。几乎毫无例外，任何财团中银行业务都处于核心地位，其他的金融衍生品都必须为银行业务服务，毕竟中信银行占财团总资产的80%。而中信集团的支持也是不遗余力的：其向中信银行补充37亿多元资本金，包括约25亿核心资本和12.5亿次级资本，并承诺连续三年返还税后利润：04年，中信集团帮助中信银行核销30亿元不良资产，05年再核销30亿元的不良贷款本金和10亿元的不良贷款利息；中信银行在05年和06年分别上缴中信集团的管理费用分别为5亿和7.5亿，而从07年开始将免于上缴管理费。等等消息，反映出了集团对银行巨大的支持力度。
再看看中信集团，怕是持有601998的人都知道，中信集团是什么来头。（不知道？换基金。。。）虽然中国市场已经渐渐开放，我们敬爱的党也越来越善于倾听民众的声音，可现实点看中国股市扔不能摆脱政策市的形象，而党对于曾经在艰难时期予以其大力支持的红色资本家也可谓涌泉相报。中信银行对公业务的优势恐怕不用我赘述。
宏观方面目前中国经济发展偏热，政府已渐渐采取多方面措施紧收银根，政策将不鼓励银行进行放贷业务，而中间业务和零售业务将渐渐成为银行业新的甚至主要的利润增长点。
中间业务包括结算业务、担保手续费和银行卡费收入。中信银行的银行卡费收入由04年的5,800万元上升到06年的19,900万元，复合增长率高达85.23%。得益于资本市场2006年的火爆行情，06年承保投资基金、保险服务代理的收入大增125%；同时，咨询、顾问及理财产品的收入同比大增258.82%；在股份制商业银行中，以2006年12月31日各银行托管基金总市值来看，排在前三名的分别为招商银行、光大银行和兴业银行，银行托管的基金市值分别是209.9亿元、98.8亿元和64.1亿元。到了2007年8月14日银行托管基金总市值的排名发生一些变化，招商银行依然位列榜首，兴业银行上升到第二名，而中信银行跃居第三位，三家银行托管基金的总市值分别达380.2亿元、322.0亿元和303.4亿元，比06年末各增长81.2%、402.4%和1118.9%。以上你可以看出来，中信集团提供给601998的金融平台多么有利于它在其上翩翩起舞。在中间业务上，与除已经获得巨大成功的招商银行之外的其他股份制银行相比，比如交行、华夏，你觉得这算不算一项较大的优势？
零售业务中，消费信贷、高端理财和银行卡业务是三个重点。陈小宪（你该不会不知道他是干吗的吧）在谈到零售业务的发展策略时说：“中信银行要将这三个步骤并成一个步骤来走——并且，要突出第二个步骤，着手第三步骤，从利润最厚的地方切入。”这个话是06年底说的。从最近实际的效果来看，中信已经在北京成立了私人银行，与招商成为了高端业务的领跑者；而近期频频推出许多新的业务，如“理财阶梯”业务及“中信理财之新股申购理财计划4号（增强型）”业务，相比其他股份制银行，如浦发兴业华夏等，让我们感到了601998充沛的发展动力；银行卡业务通常需要长时间积累（也就意味着亏损），当具有一定规模后才能实现盈利，中信竟在短短一年时间内就已经实现盈利！令人震惊，与此同时早早进入信用卡市场的建行还仍然处于亏损阶段。从以上两点看，中信银行的业务发展势头十分迅猛，值得期待。
与交行相比，成长性更出色，要高于交行中期成长34%，华夏去年增长幅度13.7%，中信今年中报预增80%以上。你也许经常听别人反复跟你说，听得你都烦了，机构投资者通常关注的是企业的成长性。
中：
我们再来讲讲ROE，简单的说就是资本回报率，是收益与资本的比值。巴菲特在选择公司进行投资时便十分关注ROE。因为它表现出一个公司管理层的能力，即利用资本获取利润的能力。对于银行这样的高负债行业，ROE更是在同行业比较中具有特殊的参考性。这里有一个细节值得注意，陈小宪在任中信银行行长之前曾是招商银行的副行长。601998的ROE为11.71%，低于招商的21.4%、深发展的29.2%、南京银行的22.7%，及交行的14.3%，高于宁波银行的11.3%，而其他工行、中行、兴业、浦发、华夏、民生仅为4%左右。在ROE高于中信的银行中，招商的龙头地位无人能撼动，深发展由于自身资产严重不足，它的高ROE实际是因为基数小，而南京银行是一个非全国性商业银行，那么中信真正的对手只有交行。如果你长期关注中信，一定注意交行，这是一个与601998进行比较的标准。客观地说交行目前是比中信优秀的，但股本偏大的交行的低成长性使他只能站在比它大许多成长性却比他优秀的大象——工行的阴影中，而在8.16上市的流通股也是短期不看好交行的原因之一。
有人说7.30上市的网配流通股会对601998起到结构上的消极变化，实际上到目前为止，对这部分的流通股已经进行了充分消化。而有人将流通股和限售股混为一谈，实在可笑。中信此次发行约23亿股，其中西班牙bbva持有约6亿股，自7.30日网配股上市以来，此次发行的所有流通股已全部上市，短期内无股本变化之忧。 |
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