2002年7月,中兴通讯推出增发H股方案后,大部分基金开始撤离(只有少数基金后来重新购入)。就在基金大规模撤退后,QFII开始杀入,其中瑞银在A股市场第一单就买进了中兴通讯。2003年底,德意志银行成为中兴通讯第一大流通股股东,随后继续增持。
流通股股东的格局似乎也决定了中兴通讯的市场走势。2002年7月,中兴通讯首次启动H股方案后,公司股价最大跌幅超过50%；而今年7月,重启H股发行后,股价涨幅超过了35%。
中兴通讯发行H股的方案早在两年前就已确定,因此QFII在投资中兴通讯A股时已经把这一因素考虑在内。而事实也表明,QFII开始购入中兴通讯的价格要远低于22港元。这在一定程度上说明,中兴通讯未发行H股时A股股价已经按照国际化定价模式先行。
依据传统的估值理念,A股的价格总要高于H股,因为两个市场是分割的,流动性也是不一样的。内地公司在香港招股时市盈率一般都低于10倍,而此次中兴通讯市盈率大大高于这个水平,这对传统估值理念是个挑战。中兴通讯H股发行价接近A股,说明投资者对中国A股的估值模式并不是单一标准的,也不是一成不变的,是因个股而异、因时而异。而未来成长性将成为国内外投资者衡量中国上市公司投资价值的重要标准。
高盛重金入股中兴
高盛和华宝信托的2.7亿元交易是以现金方式进行的，折合约3300万美元,该次交易同时也获得了国资委和商务部的批准。此外，高盛和华宝信托达成的转让协议中还有一个补偿款协议，即完成某个步骤高盛还会再支付一笔款项给华宝信托随着股权分置改革的推进,一些敏锐的外资金融机构也开始在A股的股改中掘金。
就在中兴通讯(000063.SZ，0763.HK)股改方案公布前三日，高盛集团和华宝信托就其所持的中兴通讯2156.544万股法人股签订了转让协议，并为此支付了人民币约2.7亿元。
中兴通讯公告称，公司非流通股股东华宝信托投资有限责任公司将其持有的中兴通讯非流通股共计2156.544万股(占中兴通讯股份总数的2.25%)全部转让给高盛集团的全资子公司玉龙(毛里求斯)有限公司。玉龙公司同时表态，玉龙公司将参加中兴通讯的股权分置改革，签署相关文件，并执行届时确定并生效的股权分置改革方案。不过，中兴通讯的公告未就具体交易金额和价格等细节做任何披露。
2005年11月14日,中兴通讯公布了其股改方案，A股流通股股东每10股获付2.3股的对价，非流通股份获得上市流通权之日起第13个月至第24个月内若通过深圳证券交易所挂牌交易出售该股份的，出售价格将不低于26.75元。
知情人士透露，高盛和华宝信托的2.7亿元交易是以现金方式进行的，折合约3300万美元，该次交易同时也获得了国资委和商务部的批准。此外，高盛和华宝信托达成的转让协议中还有一个补偿款协议，即完成某个步骤高盛还会再支付一笔款项给华宝信托。
高盛对中兴通讯青睐已久，是去年中兴通讯发行H股的主承销商。作为内地通讯设备制造业的龙头企业，中兴通讯的业绩表现也一直很稳定，中兴通讯2005年第三季度报告显示，其每股收益为0.878元，每股净资产10.18元。
根据双方的交易股份数量和金额，并除去未来要支付的对价因素，高盛此次购买的价格约为每股16元，虽然以净资产约1.6倍的价格购入，但仍然大大低于中兴通讯每股的市场价，截至2005年11月底收盘，中兴通讯A股的收盘价为人民币28.42元。而中兴通讯H股的收盘价格则为22.35港元。
从中兴通讯目前的财务状况和经营状况来看，高盛这一单应该是一笔划算的买卖，唯一需要承担的就是股份锁定的时间成本，即股改后一年内不得抛售，两年内不能以低于26.75元的价格抛售。
除了高盛以外，QFII也持有了中兴通讯A股的不少筹码，新近的三季度报告中，德意志银行就持有中兴通讯2028.98万股，成为其最大的流通A股股东。
可以看出海内外机构投资者和个人投资者追捧中兴通讯，都是看中了中兴通讯的核心竞争力和高成长，更重要的看中了中兴通讯高管层诚信经营的品质。投资者都愿意把钱投资给有能力、讲诚信、能给投资者带来稳定投资回报的上市公司和优秀企业家，只有优秀的企业家带领的优质上市公司才是资本市场受投资者欢迎的资本大鳄，这样的资本大鳄才能获得持续成功；并为社会、为投资者、为股东创造更多的财富。 |
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