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炒股的智慧 第五章 第二节 大师论炒股(1)

   下面读者们可以欣赏一下炒股大师们是怎么论炒股的:

   沃伦巴菲特

   他的自传在书店已很多,我在这里简单地介绍一些他的投资理念。

  他投资的时间跨度很难模仿,但他的思路很有参考价值。要在投资领域成功,他相信以下的 六点素质是必备的:

  第一, 你要有点贪念,但不能太多。太多的话,贪念就会控制你;但太少话,你失去了动力。 你必须对投资过程充满好奇心。

  第二, 你必须有耐心。你买一家公司的股票,应该打算永远拥有这一股票。你不应随大流而 动。你如果对公司的判断正确且在适合的价位进场,你最终会看到股票价值。

  第三, 你必须独立思考。如果你自认不具备足够的知识来做判断,最好就不要做任何判断。

  第四, 你必须有自信,这自信必须来自知识和经验,而非一时的头脑发热。

  第五, 不要不懂装懂,要有自知之明。对自己不懂的东西,要承认自己不懂。

  第六, 对投资的对象可以有弹性。什么生意都可以买,但不要付出超出其价值的价格。

  他列出下面几点作为选择公司的参考。

  (1)公司做什么生意很容易理解。

  (2)经营这家公司不需要天才,平常人也能经营。

  (3)能够提供可以预计的盈利。

  (4)经营者拥有公司的股份。

  (5)公司不应有太多存货且货如轮转。

  (6)公司的固定资产回报率高。

  他每年给他的投资者的年度报告都强调两点:一,我们的投资将基于股票的价值而不是股票 是否热门;二,我们的管理将尽量使损失降至最低(有别于股价的短期波动)。

  一位成功投资者的重要素质之一便是市场情况不允许时,离开市场。1969 年,当巴菲特认为 "便宜"股票已很难找到的时候,他决定暂离市场。当时他是这样给投资者们解释的: "我对 现今的情况有失落之感……但有点我很清楚,我将只能进行我所熟悉的投资方式。这样做或 许会失去一些巨额且容易的盈利机会。但我不能进行我不熟悉的投资方式,因为这可能导致 巨额的损失"

  一位优秀的投资者,只有在获胜概率很大的情况下才会将资金投入股市。巴菲特便是其中的 佼佼者。

  乔治索罗斯

索罗斯的投资哲学可以概括成以下两点:

  一,不要第一次就入市太深,从小开始,如果进展顺利,再加码。炒手们必须从一开始就决 定承担多大的风险,这是艰难的判断,但不要一下子就提上太大的风险。

  二,市场是愚蠢的,你也和不着太聪明。你不用什么都懂,便你必须在某方面懂得比别人多。  

  他在欧洲推销证券的时候,发现德国一些银行手中持有的其它公司股票的市值居然超过银行 本身的股市总价。他推荐买这些银行的股票,这等于银行付钱给你请免费做公司的股东。只 要知道这点,索罗斯说: "就是买这些银行股的充足理由。"索罗斯建议投资研究越简化越好。 他自己从不在经济研究上花大量的时间,不读华尔街证券行的研究报告。他的投资主意大多 来自读报纸。他认为技术图表分析的理论基础太过薄弱,在实践中不能带来恒定的结果。基 础分析的理论基础比较强,但也有其弱点,因为变动的股价同时改变基础分析的结论。

  华尔街有一通行的理论是"充分市场理论"。其意思说股票的价格在特定的时间充分反映了股 票的价值,它包括公司的内部经营和外部大环境。索罗斯认为这一理论根本就是错的。按照 这一理论,任何人要获得较大市更高的回报率是不可能的。索罗斯用自己的记录证明了其无 效,因为他连续不断地在市场获得较大市高的回报。他自己提出了"反馈理论"(theory of reflexivity)。这个理论的简单解释便是:想法改变了事件,事件的改变又反过来改变想法。 比如说投机者们认为美元会升,他们入场买美元,其结果使美元利息降低,刺激了经济,带 来美元应该升得更高的想法。用这个理论来解释股市的走势,大家看好某股票,捧的结果使 股票升高,升高使更多的人追捧,这就是为何股票走势一旦开始,不会马上结束的原因。

  索罗斯的思路极难模仿。他的自传及炒股技术专著《金融点金术》都已有中文译本。华尔街 很多行家对后者的评论是: "那是本好书,但我看不懂。"但他能成为大师,自有其过人之处。 按古人的话说,叫"高山仰止"。

  需要指出的是,索罗斯将自己成功的秘诀归于"惊人的耐心"。耐心地等待时机,耐心地等待 外部环境的改变完全反映在价格的变动之上。

  伯纳巴鲁克

   伯纳巴鲁克十九岁入行,二十六岁时"完成学股的初期教育" ,三十五岁赚到第一个百万美元。 其后成为多位美国总统的财务顾问,在他的自传中,他谈到:

  "我对所有的炒股规则都抱有怀疑,所以很不愿意多谈。但就我的亲身经历,以下的几点或 许能帮助你自律:

  1、 除非你能将炒股当成全时工作,否则别冒险。

  2、 对任何给你'内幕消息'的人士,无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂,都要小心。

  3、 在你买股票之前,找出公司的所有资料,它的管理层、竞争者,它的盈利及增长的可能 性。

  4、 别试着在最低点买股、最高点卖股,这是不可能的,除非你撒谎。

  5、 学习快速干净地止损。别希望自己每次都正确。如果犯了错,越快止损越好。

  6、 别买太多股票,最好只买九只股票,以保证你能够仔细地观察它们。

  7、 定期有计划地检查你的投资,看看有什么新的发展可能改变你的想法。

  8、 研究税务情况,在卖股时争取最大的税务效益。

  9、 永远持有一部分现金,不要将钱全部投入股市。

10、 不要尝试成为万事通,专心于你了解最多的行业。

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